인버스 ETF의 작동 원리- 선물시장과 하락 베팅의 구조적 이해

1. 인버스 ETF는 어떻게 설계된 상품일까?

금 ETF는 금 가격을 그대로 추종하는 ETF입니다. 투자자가 금 ETF를 매수하면, ETF를 운용하는 자산운용사는 그에 상응하는 금을 실제로 매입함으로써 ETF의 가치가 금 시세와 일치하도록 설계합니다. 비트코인 ETF도 마찬가지입니다. 투자 자금이 들어오면 그 금액에 해당하는 비트코인을 실제로 매수하여 자산의 가치를 연동시키는 방식입니다. 즉, 실물 자산과의 1:1 연동을 통해 ETF가 기초 자산 가격을 그대로 반영하게 되는 구조입니다. 이처럼 기초 자산 가격을 그대로 따르는 ETF는 비교적 단순하게 보일 수 있습니다. 그렇다면, 시장이 하락할 때 수익이 나는 인버스 ETF는 어떤 방식으로 운용되기에 주가가 떨어질수록 이익을 내는지가 궁금해졌습니다.

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인버스 ETF는 어떻게 설계된 상품일까?

2. 인버스 ETF- 선물 시장을 활용한 구조

시장 하락 시 수익을 얻는 대표적인 방법으로는 공매도(Short selling)가 있습니다. 이는 주식을 빌려서 먼저 매도한 뒤, 가격이 하락하면 낮은 가격에 다시 사들여 차익을 남기는 방식입니다. 그러나 국내외에서 공매도는 여러 규제와 제한이 많아 일반적인 ETF 운용 방식으로 사용되기 어렵습니다. 그 대신 인버스 ETF는 파생상품, 특히 선물(Futures) 계약을 활용하여 동일한 효과를 얻습니다. 선물 시장은 특정 자산의 미래 가격에 대해 투자자들이 미리 약속된 가격으로 사고파는 계약을 체결하는 공간입니다.

• 선물 계약을 매수하면 자산 가격 상승에 베팅하는 것
• 매도하면 가격 하락에 베팅하는 구조

인버스 ETF는 이러한 선물 계약에서 매도 포지션을 취함으로써 기초 지수가 하락할 때 수익이 발생하도록 설계됩니다. 예를 들어, KOSPI200 인버스 ETF는 KOSPI200 선물을 매도함으로써 지수가 하락하면 이익을 얻고, 그 이익이 ETF 수익률에 반영되는 방식입니다. -

인버스 ETF- 선물 시장을 활용한 구조

3. 레버리지 ETF와의 차이점

인버스 ETF와 함께 자주 언급되는 것이 바로 레버리지 ETF입니다. 이는 지수가 상승할 때 2배, 3배의 수익률을 추구하는 상품입니다. 레버리지 ETF 또한 선물 시장을 활용해 운용되며, 투자자의 자본을 기반으로 두 배 이상의 선물 포지션을 잡는 방식으로 운용됩니다. 예를 들어 투자자가 100만 원을 투자하면, 자산운용사는 이를 활용해 200만 원 이상의 선물 계약을 체결할 수 있습니다. 선물 거래는 전체 계약 금액의 일부만 증거금으로 납부하면 되기 때문에, 제한된 자본으로 높은 노출(Exposure)을 확보할 수 있습니다. 이를 통해 상승 시에는 수익을 극대화할 수 있는 구조가 형성됩니다. 즉, 인버스 ETF는 지수 하락에 베팅하는 구조이고, 레버리지 ETF는 지수 상승에 배 이상 노출되는 구조입니다.

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두 상품 모두 실물 주식을 직접 매매하지 않고, 선물 거래를 통해 지수 방향성에 투자하는 것이 핵심입니다. 다만, 이들 상품은 일일 수익률 기준으로 설계되기 때문에, 장기 보유 시 수익률 왜곡 현상이 발생할 수 있습니다. 특히 시장이 변동성을 보일 경우 복리 효과로 인해 기대 수익과 실제 수익 간의 괴리가 커질 수 있으므로 투자 시 유의가 필요합니다.